نسبت اتریوم به بیت‌کوین (ETH/BTC) به پایین‌ترین حد خود در پنج سال گذشته سقوط کرده است و حالا کارشناسان ارز دیجیتال دلایل این افت چشمگیر را تحلیل کرده‌اند.
مهم‌ترین نکات:
نسبت ETH/BTC از ابتدای سال ۲۰۲۵ به شدت کاهش یافته است.
اریک وال، تحلیلگر مطرح، دلایل این افت را تشریح کرده و نقش «مرج» را رد کرده است.
با این حال، سیگنال‌های صعودی جدیدی در قیمت اتریوم مشاهده می‌شود.
اتریوم جا ماند؛ بیت‌کوین اوج گرفت
در حالی که بیت‌کوین پس از رویداد هاوینگ موفق شد از مرز ۱۰۰,۰۰۰ دلار عبور کند، قیمت اتریوم افتی قابل توجه داشت و به زیر ۲,۰۰۰ دلار و حتی کف ۱,۴۰۰ دلاری سقوط کرد. همین واگرایی باعث شد نسبت ETH/BTC به پایین‌ترین سطح پنج سال اخیر برسد.
اریک وال، هم‌بنیان‌گذار پروژه Taproot Wizards، در شبکه اجتماعی X دلایل این اتفاق را بررسی کرده و بخش عمده‌ی تقصیر را به عملکرد قیمتی ضعیف اتریوم نسبت داده است.
دلایل افت نسبت اتریوم به بیت‌کوین از نگاه اریک وال
اریک وال چند عامل کلیدی برای این کاهش مطرح می‌کند:
رقابت شدید در بازار بلاکچین: ظهور شبکه‌های جدید با کارمزدهای پایین‌تر و پردازش سریع‌تر، بخشی از سهم بازار سنتی اتریوم را تصاحب کرده‌اند.
نبود خریدار بزرگ و مداوم برای اتریوم: وال معتقد است که برخلاف بیت‌کوین که حمایت افرادی مثل مایکل سیلور (MicroStrategy) را داشته، اتریوم فاقد یک خریدار نهادی ثابت و قدرتمند بوده است.
موقعیت اتریوم به عنوان دارایی زمان صلح: در حالی که بیت‌کوین و طلا به دارایی‌های امن در زمان بحران (Wartime Assets) تبدیل شده‌اند، اتریوم هنوز به عنوان دارایی زمان صلح (Peacetime Asset) شناخته می‌شود. این تفاوت دیدگاه در شرایط اقتصادی ناآرام فعلی به ضرر اتریوم تمام شده است.
آیا مرج (The Merge) مقصر است؟
برخلاف دیدگاه رایج که «مرج» را مقصر افت ETH/BTC می‌داند، اریک وال این ادعا را رد می‌کند. او می‌گوید مهاجرت اتریوم از الگوریتم گواه اثبات کار (PoW) به اثبات سهام (PoS) باعث این افت نبوده است.
به عقیده وال، شکست روایت ارزشمندی دارایی‌های لایه دوم (Layer 2) و محدود شدن اکوسیستم دیفای (DeFi) در اتریوم نسبت به انتظارات قبلی، نقش اصلی را در افت نسبت ETH/BTC داشته است.
کورسوی امید برای اتریوم؟
با وجود عملکرد ضعیف اخیر، نشانه‌هایی از بازگشت قدرت در اتریوم دیده می‌شود. حجم معاملات اتریوم طی یک روز به ۱۷.۵ میلیارد دلار رسید و قیمت ETH پس از یک رالی ۱۲ درصدی به محدوده ۱,۸۰۰ دلار بازگشته است. در این رالی، اتریوم حتی عملکرد بهتری نسبت به سولانا (SOL) و ریپل (XRP) داشت.
نسبت ETH/BTC در پنج سال اخیر هرگز تا این حد پایین نبوده و فشار رقابت، نبود حامیان نهادی قدرتمند و تفاوت ماهیتی اتریوم با بیت‌کوین دلایل اصلی این روند نزولی هستند. با این حال، رشد اخیر حجم معاملات و افزایش قیمت می‌تواند نویدبخش یک برگشت احتمالی برای اتریوم باشد. سرمایه‌گذاران باید با دقت و توجه به تحولات بنیادی، تصمیم‌گیری کنند.
