معاملات در بازارهای مالی این روزها بیش از هر زمان دیگری نیازمند هوشیاری و سرعت عمل است. درست زمانی که بیت‌کوین (BTC) و دیگر دارایی‌های پرریسک از شوک ناشی از تعرفه‌های جدید دولت ترامپ در هفته گذشته کمی آرام گرفته‌اند، حالا نوبت بازار اوراق قرضه ژاپن است که با نوساناتی غیرمنتظره، نگرانی‌های تازه‌ای ایجاد کند.
بازده اوراق قرضه ۳۰ ساله دولت ژاپن در روز سه‌شنبه به ۲.۸۸ درصد رسید که بالاترین سطح از سال ۲۰۰۴ تاکنون است. این رقم تنها در یک هفته حدود ۶۰ واحد پایه افزایش یافته است. همچنین، شکاف بازدهی میان اوراق ۳۰ ساله و ۵ ساله که به‌نوعی بیانگر تمایل سرمایه‌گذاران به اوراق بسیار بلندمدت است، به بالاترین میزان در دو دهه اخیر رسیده. در همین حال، بازده اوراق ۱۰ ساله نیز با افزایشی ۳۰ واحدی به ۱.۳۷ درصد رسیده، هرچند هنوز پایین‌تر از اوج اخیر ۱.۵۹ درصد قرار دارد.
این تحولات در بازار اوراق بلندمدت ژاپن برای جامعه سرمایه‌گذاری جهانی زنگ خطر محسوب می‌شود، زیرا ژاپن همواره یکی از بزرگ‌ترین سرمایه‌گذاران بین‌المللی و بزرگ‌ترین دارنده اوراق خزانه‌داری ایالات متحده بوده است. تا ژانویه سال جاری، ژاپن حدود ۱.۰۷۹ تریلیون دلار از این اوراق را در اختیار داشته است. در واقع، برای حدود دو دهه، بازار اوراق ژاپن با نرخ‌های بهره پایین خود نقشی کلیدی در پایداری ریسک‌پذیری در بازارهای جهانی ایفا کرده است.
حال، افزایش بازدهی اوراق بلندمدت می‌تواند منجر به فروش دارایی‌های بین‌المللی توسط سرمایه‌گذاران ژاپنی و بازگشت سرمایه‌ها به داخل کشور شود. چنین حرکتی ممکن است به تلاطم در بازار اوراق خزانه‌داری آمریکا و تقویت ارزش ین منجر شود؛ عواملی که می‌توانند فضای بازار را به سمت ریسک‌گریزی سوق دهند.
گَری اِوانز، استراتژیست ارشد تخصیص دارایی جهانی در مؤسسه BCA Research، در گفت‌وگو با شبکه CNBC اظهار داشت:
“ژاپنی‌ها بزرگ‌ترین موقعیت سرمایه‌گذاری بین‌المللی در جهان را دارند و در بازارهای مختلفی سرمایه‌گذاری کرده‌اند. اگر این سرمایه‌ها شروع به بازگشت به ژاپن کنند، بدون شک پیامدهای منفی در پی خواهد داشت.”
بیت‌کوین نیز ممکن است همانند آگوست سال گذشته، زمانی که اولین موج خروج سرمایه‌های ین رخ داد، دوباره با فشار فروش مواجه شود. در حالی که بیت‌کوین به عنوان یک دارایی با ویژگی‌های متنوع مانند فناوری نو، پناهگاه امن و ذخیره ارزش شناخته می‌شود، در روزهای اخیر همزمان با شدت‌گیری تنش‌های تجاری، مقاومت نسبی خود را در مقایسه با شاخص‌هایی مانند نزدک و S&P 500 حفظ کرده است.
برخی تحلیلگران این مقاومت را نشانه‌ای از بلوغ بیت‌کوین به عنوان یک دارایی کم‌ریسک تلقی کرده‌اند، اما در عین حال باید توجه داشت که بیت‌کوین از اوایل فوریه تاکنون در روندی نزولی قرار داشته و شاید پیشاپیش ریسک‌های ناشی از جنگ تجاری را در قیمت خود لحاظ کرده باشد.
نتیجه‌گیری: در شرایط فعلی، توجه به تحولات بازار اوراق ژاپن و تأثیرات احتمالی آن بر بازارهای جهانی و رمزارزها اهمیت ویژه‌ای دارد. سرمایه‌گذاران باید همچنان هوشیار باقی بمانند.
